【摘要】不論是孫陶然還是投資人，他們可能都沒有想到，這家公司會經(jīng)歷10年虧損，3次上市失敗，以及支付寶、微信和監(jiān)管政策的猛烈沖擊。多重業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。最終于2019年4月25日在深交所掛牌上市，成為“第一支第三方支付A股”。
第三方支付的歷史幾乎都寫在了公司14年的發(fā)展歷程中。難怪聯(lián)想控股董事長柳傳志在拉卡拉敲鐘儀式上說：“拉卡拉POS機(jī)上市，具有典型意義。”
拉卡拉POS機(jī)是中國最早的第三方支付公司之一、其創(chuàng)始人孫陶然此前經(jīng)歷過五次創(chuàng)業(yè)，有成功也有失敗。其最早的投資人之一來自聯(lián)想控股，另一個來自小米創(chuàng)始人雷軍。
但不論是屢戰(zhàn)屢戰(zhàn)的孫陶然，還是擁有豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資人，他們可能都沒有想到，這家公司會經(jīng)歷10年虧損、3次上市失敗，以及在支付寶、多次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在微信和監(jiān)管政策的猛烈沖擊下。
終于于2019年4月25日在深交所掛牌上市，成為“第一家第三方支付A股”。
現(xiàn)在，第三方支付市場已經(jīng)成為支付寶和微信支付的天下，這讓很多人幾乎忘記了最早的市場開拓者所經(jīng)歷的探索、挫折和希望。
從方便支付
拉卡拉POS機(jī)起家于便捷支付領(lǐng)域，是一家完全針對C端客戶的第三方支付公司。將便民支付終端投放到全國社區(qū)便利店，提供用戶入口，為個人用戶提供水、電、氣支付、信用還款、轉(zhuǎn)賬、銀行余額查詢等民生支付服務(wù)。
為了快速拓展市場，拉卡拉POS機(jī)采取了互聯(lián)網(wǎng)公司慣用的一套策略：不惜一切代價，迅速在全國設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，以規(guī)模占領(lǐng)市場。 2009年，成立四年的拉卡拉已覆蓋全國100多個城市，擁有3萬多個便捷支付點(diǎn)，99%的品牌便利店與拉卡拉達(dá)成戰(zhàn)略合作。
2008年，拉卡拉POS機(jī)在線下便利支付市場運(yùn)營商終端市場格局的主導(dǎo)地位不可動搖 數(shù)據(jù)來源：易觀國際便民支付業(yè)務(wù)運(yùn)行順利。 2011年，拉卡拉POS機(jī)也成為全國首批獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》的27家機(jī)構(gòu)之一、
在此之前，拉卡拉POS機(jī)在2007年就準(zhǔn)備海外上市，但為了拿到這張牌照，拉卡拉POS機(jī)最終放棄了上市計(jì)劃——持有支付牌照意味著沒有外資可以投資。就這樣，拉卡拉POS機(jī)第一次上市失敗了。
2012年，拉卡拉POS機(jī)扭虧為盈，進(jìn)入收單市場，這同樣是大部分第三方支付公司都會布局的重要業(yè)務(wù)。此后，拉卡拉陸續(xù)推出多款面向商戶的POS產(chǎn)品和服務(wù)，業(yè)務(wù)開始向B端發(fā)展。拉卡拉官網(wǎng)自豪地寫道，今年公司“完成了銀行、商戶和個人第三方支付市場的立體戰(zhàn)略布局”。
收單業(yè)務(wù)主要涵蓋線下掃碼支付領(lǐng)域。消費(fèi)者在便利店或中小商戶消費(fèi)后，在收銀臺出示支付寶或微信二維碼，拉卡拉智能支付終端掃碼進(jìn)行充值。然后，終端將費(fèi)用轉(zhuǎn)入銀行，銀行核對后將費(fèi)用轉(zhuǎn)入商戶賬戶。拉卡拉POS機(jī)從中收取服務(wù)費(fèi)。 2016年9月費(fèi)率調(diào)整后，其獲得的服務(wù)費(fèi)基準(zhǔn)在0.08%至0.22%之間。
巨人陰影下的轉(zhuǎn)型
拉卡拉POS機(jī)向B端的擴(kuò)張，幾乎與支付寶、微信支付的快速崛起同時。
2008年，支付寶進(jìn)入便民支付領(lǐng)域，開展水電煤氣費(fèi)的支付。 的 C 端客戶端市場受到威脅。
2013 是一個節(jié)點(diǎn)。微信支付上線后，掃碼支付在全國推廣，C端用戶的支付習(xí)慣逐漸從現(xiàn)金支付、線下刷卡轉(zhuǎn)向掃碼支付。移動POS終端在拉卡拉的占比從2013年的17.8%下降到2018年的不到1%。好在2012年推出的收單業(yè)務(wù)支持了拉卡拉的下一步發(fā)展。 這種純粹的to B服務(wù)，讓拉卡拉與C端掌門人支付寶、微信支付產(chǎn)生了耦合關(guān)系——孫陶然在2016年表示，掃描支付寶和微信支付二維碼的POS機(jī)，30-40%來自拉卡拉。
在2012年至2018年向B業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，拉卡拉POS機(jī)還希望在個人移動支付和收單業(yè)務(wù)之外嘗試金融增值業(yè)務(wù)，推出易分期、員工貸等在線貸款業(yè)務(wù)。一次轉(zhuǎn)型嘗試。
但這也可能是2016年未能在創(chuàng)業(yè)板上市的原因。隨著金融監(jiān)管政策的收緊，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)不再是上市的利器。 2016年底，拉卡拉變更為控股集團(tuán)，將旗下10家從事金融增值服務(wù)的公司從支付板塊剝離，拉卡拉支付順利上市。
假如說2015年旅游借殼上市涉嫌合規(guī)問題不得不放棄上市，拉卡拉這幾年的轉(zhuǎn)型上市可謂坎坷。監(jiān)管政策的變化以及支付寶、微信的興起，是拉卡拉業(yè)務(wù)進(jìn)展反復(fù)波動的原因。
然而，由于收單業(yè)務(wù)的快速增長，拉卡拉在經(jīng)歷了長達(dá) 10 年的虧損后，終于在 2015 年扭虧為盈。
收購業(yè)務(wù)帶動拉卡拉盈利扭虧為盈實(shí)現(xiàn)快速增長數(shù)據(jù)來源：拉卡拉支付招股說明書
穩(wěn)固市場領(lǐng)先地位
孫陶然在拉卡拉POS機(jī)上市敲鐘儀式上表示，希望未來每年復(fù)合增長率達(dá)到30%。
自2016年以來拉卡拉支付，拉卡拉的收入以48.95%的復(fù)合年增長率增長，收單業(yè)務(wù)收入增長最快，目前占總收入的89.29% 而且這個市場還有一定的增長空間：艾瑞預(yù)測2017年線下支付2017-2020年將保持7.7%的增長率。
目前在收單行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位穩(wěn)固。易觀報告顯示，2018年上半年，拉卡拉在第三方支付公司中終端掃碼接受度行業(yè)排名第一、銀行收單交易量行業(yè)排名第二——行業(yè)第一是巨頭銀聯(lián)，主要是大企業(yè)的收單業(yè)務(wù)，與拉卡拉沒有直接競爭關(guān)系。
監(jiān)管環(huán)境的后續(xù)變化為 帶來了新的增長空間。
2015年，央行停止發(fā)放第三方支付牌照。截至2018年底拉卡拉支付，在已頒發(fā)的200多張牌照中，有33張已被監(jiān)管部門吊銷，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。這有利于拉卡拉支付的運(yùn)營。 2016年推進(jìn)的“96收費(fèi)改革”結(jié)束了支付機(jī)構(gòu)間低價低價競爭的無序局面。第三方支付機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)率提高，利潤增加。
2018年央行對第三方支付機(jī)構(gòu)實(shí)施“斷連直連”，迫使支付機(jī)構(gòu)將原存于托管銀行的準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)入央行存管機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致第三方支付機(jī)構(gòu)失去利息收入從儲備。成本上漲導(dǎo)致部分第三方支付機(jī)構(gòu)退出，為龍頭企業(yè)的擴(kuò)張創(chuàng)造機(jī)會。
上述三重因素對拉卡拉來說是個好消息。但是，拉卡拉對收購業(yè)務(wù)的依賴過大，是否保持增長的可持續(xù)性是個問題。金融專家盧強(qiáng)華、楊志寧合著的《深度金融》一書認(rèn)為，收單業(yè)務(wù)的提現(xiàn)是固定的，不僅僅是自保，而是“成長空間和想象空間比較小”。
尋找增量
為了應(yīng)對收購市場本身的低天花板， 需要重新考慮轉(zhuǎn)型。
由于為小微企業(yè)提供收單服務(wù)，拉卡拉開始在小微企業(yè)尋找金融增值服務(wù)的可能性。這包括貸款理財(cái)業(yè)務(wù)和以收單服務(wù)為基礎(chǔ)的衍生服務(wù)。
Deep 透露，2016 年前 9 個月，拉卡拉以網(wǎng)貸為主的金融增值業(yè)務(wù)曾為公司提供了 35% 的收入。但該業(yè)務(wù)被剝離，這同樣是拉卡拉毛費(fèi)率下滑的原因之一過去三年。
收購業(yè)務(wù)本身同樣是漸進(jìn)式的。拉卡拉通過這種方式提高了代理商的分紅比例，保持了用戶粘性，擴(kuò)大了渠道優(yōu)勢。這種方式可以應(yīng)用于下沉市場， 說：“將在農(nóng)村地區(qū)找到更多的發(fā)展紅利。”
在收單領(lǐng)域，2014年以來，拉卡拉推出了手機(jī)收銀機(jī)、超級收銀機(jī)、錢箱、智能收銀機(jī)等硬件產(chǎn)品。收單業(yè)務(wù)的增值服務(wù)，例如在做商戶收單業(yè)務(wù)時，還提供會員管理等服務(wù)。
還有一種可能：從事移動支付終端和系統(tǒng)服務(wù)的易瑞新創(chuàng)首席運(yùn)營官關(guān)恒告訴36氪，支付機(jī)構(gòu)可以轉(zhuǎn)型為企業(yè)的金融解決方案，比如做賬戶共享和支付系統(tǒng)。在港股上市的第三方支付機(jī)構(gòu)匯付目前的業(yè)務(wù)之一就是幫助企業(yè)提供跨境結(jié)算解決方案。
此外，拉卡拉并未完全放棄C的支付業(yè)務(wù)：2016年收購了聚合支付平臺。該平臺集成了二維碼、NFC、云閃付等多種支付方式，或許可以為其C端業(yè)務(wù)開辟另一條路。
孫陶然曾對媒體說，拉卡拉POS機(jī)是他最后一次創(chuàng)業(yè)?？雌饋磉@種冒險將繼續(xù)下去。在支付寶等巨頭夾縫中求生，應(yīng)該懂得在行業(yè)邊緣尋找新的發(fā)展機(jī)會。
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